国际货币基金组织（IMF）周二发布的最新《世界经济展望》预计，全球经济在年和2年将分别增长6%和4.4%。与今年月发布的预测相比，IMF将今明两年的增速预期分别上调了0.5和0.2个百分点。
该机构称，这反映出几个大型经济体额外推出财政政策支持的影响，以及疫苗接种将带动今年下半年经济复苏的预期。
IMF还表示，预计0年全球经济将萎缩3.3%，萎缩幅度较月时的预测收窄了0.2个百分点，这意味着，去年下半年在封锁措施放松，以及各经济体适应了新的工作形式后，经济增长超出了预期。
IMF预计，中国经济将在年增长8.4%，相比月时的预测上调了0.3个百分点；并将2年的经济增速预期维持在5.6%不变。
与此同时，IMF将年美国经济增速上调.3个百分点至6.4%，将2年增速上调个百分点至3.5%。该机构预计，0年美国经济将萎缩3.5%。
IMF预计，年和2年欧元区经济将分别增长4.4%和3.8%，相比上次预测皆上调0.2个百分点。该机构预计，0年欧元区经济将萎缩6.6%。
最新展望还预计，日本经济将在年和2年分别增长3.3%和2.5%，比上次预期分别上调0.2和0.个百分点。IMF估计，0年日本经济将萎缩4.8%。
全球股票基金在第一季度创纪录吸引亿美元资金流入投资者在年第一季度买入创纪录数量的股票，慷慨的刺激措施和对经济复苏的押注推动亿美元资金流入全球股票基金，全球股票流入量占基金管理资产流入量的比例是年以来最大。周期性股票是今年年初的最大赢家，价值股吸引亿美元，金融股吸引亿美元，因为基金经理押注经济重新开放而抢购之前表现落后的板块。
流量数据证实了看涨的市场情绪，这种情绪已经推动全球股市创历史新高，美国股市的市盈率已经达到90年以来第二高位。在债券收益率提供有限回报的情况下，股票仍然是投资者的选择，固定收益基金今年仅吸引30亿美元。
“经济增速有望达到年以来最高水平，股票将受益，”贝莱德基础股票联合首席投资官NigelBolton在一份报告中说。他建议专注于挑选可以带来收益增长的股票，并说一些最近被抛售的疫情赢家现在可以以更好的估值水平买到。
美国银行说，在截至3月3日的一周中，股票基金获得亿美元流入，债券基金增加04亿美元，而季末因素令现金增加亿美元。科技股出现9月以来最大的资金流出，减少9亿美元。
谁更贵？全球股市，债市，还是房地产？从最新的数据来看（图），当前全球股市、债市、房地产的市值分别为09万亿美元、23万亿美元、万亿美元。相对于年年底的市值，十年间全球股市和债市增长了50%和0%，全球房地产则增长了77%。
这是什么概念呢？0年全球GDP的规模约为84万亿美元，因此全球股市、债市的市值相当于全球GDP的.2倍和.4倍，全球房地产的市值则为全球GDP的3.2倍（图2）！而在十年前的年底，全球股市、债市、房地产的市值分别为全球GDP的0.8倍、0.7倍、2.3倍。
由此可见，相对于全球经济基本面，十年间上述三类资产在规模上均明显膨胀，然而，其各自的昂贵程度不尽相同。
对全球债市而言，实际长期利率和负利率债券规模是两个重要的参考指标。如图3-图4所示，当前主要发达国家长期国债的负实际利率仍处于历史低点，且全球负利率债券规模依然处于历史高位。鉴于全球经济正走出疫情、通胀压力也逐渐显现，我们预计发达国家长债的实际利率将摆脱历史低位，负利率债券的发行也将显著减少。这就表明当前全球债券的估值在总体上仍然过高。
与全球债市相比，全球股市的估值并不算昂贵。我们不妨以全球股市中估值偏高的美股为例，如图5所示，当前标普指数动态市盈率暗含的盈利收益率为4.4%，远高于.7%附近的0年期美债利率。这与2世纪初美股互联网泡沫崩盘时的情形完全不同，当时标普指数的盈利收益率显著低于0年期美债利率。因此，在0年期美债利率回升至标普指数的盈利收益率之前，美股相对美债仍具有吸引力。
全球房地产虽然市值最大，但仍有升值空间。我们在此前的分析已经表明，虽然近年来全球房价屡创新高，但全球和美国的房价-收入比尚未回到上一轮房地产繁荣时期的高点，全球和美国的房价-房租比也存在进一步的上涨空间（图6-图7）。根据TBRC的最新预测，年全球房地产的市值有望增长3.2%，达到万亿美元。主要国家房价的持续上涨也终将带动房租的回升，从而加大CPI通胀压力。
基于上述分析不难得出如下结论：
一是全球债市与股市和房地产相比更显得偏贵。尤其是随着全球走出疫情，发达国家长债的实际利率有望向疫情前的水平收敛。
二是短期内债券利率的回升并不对全球股市的上涨构成威胁。这是因为主要国家股市的盈利收益率仍然显著高于长债利率。
三是与债券和股市相比，全球房地产的财富效应最为显著。这意味着房地产的调整对经济的影响比股市和债市更为显著。因此，一旦房地产市场因债券利率上行而下跌，以美联储为代表的主要央行不会袖手旁观，这也意味着未来长端债券利率的上行空间有限。
本文作者：陶川、赵艺原，来源：川阅全球宏观
Junior_ch：回看兴业银行
(-04-:35:09)
查了一下投资记录，换了新账户后，首次买入兴业银行是.2.9，4.44元（不复权），当时pb0.96
碰巧的是，5周年后的.2.8兴业刚好收最近的最高收盘价27.73元
分红不再投的年化收益率7.9%，涨幅5%，5年翻倍还多了一点。
如果胆子大一点，按照60%融资比例，长期融资，融资成本按7%计算，扣除融资利息后可以进一步提高年化收益到24.5%，接近5年3倍的目标（2.99倍）。
值得一提的是，兴业收27.73元的时候，pb不到.09，估值最多也就是回归合理而已。
目前股价23.7，对应pb0.93,比5年前首次买入估值还略微便宜，同时大周期向好，可以期待未来5年再次翻倍吗？期待……
投资感悟：A股这个市场是很搞笑的，明明70%的散户都亏钱，但是90%的散户看不上一年十个点左右的收益。一个个眼高手低，都在空喊什么“买高股息股票不思进取”，账户是检验真理的唯一标准，请看看自己的账户：你，赚钱了吗？
如何理解巴菲特年公布的那条著名的原则原创重剑微观重剑微观今天
巴菲特在年度致股东信中（写于年），详细列出了他经营伯克希尔的十几条原则（或者叫哲学）。其中一条我称之为“死了都不卖”原则。巴菲特是这样说的：
无论出价多少，我们都不会卖掉伯克希尔拥有的任何优秀企业。不到万不得已，我们也不会卖掉不好的企业，只要这些企业还能产生一些现金流，只要我们觉得管理层还不错，劳资关系还融洽。我们只是尽量避免下一次买到不好的企业。我们的这种态度会影响伯克希尔的财务表现。巴菲特为什么要做这样的表态？因为年代美国兴起了恶意收购，就是通过举债的方式，把企业拿下后，进行裁员、分拆乃至清算，搞得人心惶惶。所以，很多企业就很敌视这样的并购。巴菲特反其道而行之，可以说是一股清流，这种表态是非常有利于他的并购的。买到烂公司宁愿砸到手里也尽量不卖，也是为了警醒自己。如果在并购之初就抱着一旦买错了就抛掉的机会主义，以为自己有无数的改正机会，那么必然不会认真吸取教训。股市每天在交易，今天买错了明天就卖掉，这使我们绝大部分人产生了很容易改正错误的错觉。这种错觉是绝大部分人难以在股市上成功的主要原因。烂公司不抛，优秀公司高位也不卖，犯了如此重大“错误”的巴菲特，依然成为了独一无二的股神，那只能说明别人犯的错误远比巴菲特多。所以，投资比拼的不是做得有多对，而是谁犯的错误更少。我深信，一个人一生中投资四平八稳，平淡无奇，买的都是大众耳熟能详的股票，没有抄到底，也没有逃到顶，但是他依然可能取得巨大的成功，就因为他可能犯的错误很少。（有删节）吉林敖东已累计回购2.%的股份截至年3月3日，吉林敖东已回购.万股，占公司总股本的2.%；购买股份的最高成交价为8元/股、最低成交价为5.05元/股，支付总金额约人民币4亿元(含交易费用)。（友文注：3月份没有回购，参见《证券股逆市上涨》）
金融街：业绩结转延后自持物业托底国泰君安研究员：谢皓宇/单戈/白淑媛-04-04
受疫情冲击，公司开发业务结转放缓，但优质自持物业的价值凸显，当前公司未结算土储规模庞大、商业片区开发运营是公司的传统强项，变局之下，有望被高看一眼。下调为谨慎增持评级，维持目标价7.86元。鉴于毛利率下滑，下调-3年EPS至0.88/.0/.36元(原/2年为.4/.5元)，增速为5%/26%/23%，现价对应年7.9倍PE。疫情影响竣工结算，业绩释放延后。）由于土储中北京区域占比较高，受疫情影响较大，0年开发业务结算下滑33%；毛利率下滑至27.5%，仍处于行业较高水平。2）但前期高强度拿地带动0年销售增长26%至亿，当前未结算土储达万方（约为0年销售面积的9.8倍），且土储成本较为合理，结算有望在年提速。3）高土储背景下0年拿地较为保守，权益金额仅50亿，但计划增至80亿，将有力推动后续业绩持续增长。大力度计提减值，利润表压力减轻。公司对北京、成都等地的5个项目计提了9亿减值，力度较大，且项目均在一二线城市，我们认为随着年楼市量价关系好转，计提减值压力将大幅减轻。自持物业展现极强韧性，核心资产价值凸显。）公司在一二线城市核心拥有超过00万方自持物业，疫情冲击下营收仅下滑约0%，核心资产价值凸显；2）多数房企开始切入自持物业赛道，公司以开发北京金融街起家，具备写字楼甚至商务片区的开发运营经验，且在“募投管退”上已有实践，符合地产的未来模式，估值有望抬升。风险提示：经济出现快速下行，对开发物业和持有物业带来冲击。（可参阅《爱恨金融街》）
3月新兴市场净流入资金中国占近九成因美国国债收益率不断上升继续令新兴市场承压，3月新兴市场股票和债券投资组合的外资净流入放缓至近一年来最低水平。3月份的净流入估计为0亿美元，是0年4月以来最低的月度数据，2月份的净流入数据经向下修正后为亿美元。
上个月中国吸收了近90%的净流入资金，其中38亿美元流入股市，50亿美元流入债市。除中国以外，其他新兴市场股市流入了2亿美元，债市流入了2亿美元。
比特币投资人爆仓成常态在连续数日上攻6万美元失败后，比特币接连失守美元与美元，上周日一度跌至美元下方。而在不久前，比特币创下新高.2美元。在近个月的大涨大跌走势中，多次出现投资人爆仓的情况，动辄蒸发数十亿元人民币。而第二大加密币以太坊近期表现好于比特币，一度刷新历史新高。而华尔街正积极拓展比特币相关业务。
比特币在3月3日刷新历史新高.2美元，币圈情绪极其高涨。英国加密货币交易所CoinCorner首席执行官DannyScott指出，目前交易所的比特币余额正在下降，他认为这是一个看涨指标，并预计未来一段时间内比特币可能升至美元的历史新高。但很快，比特币就震荡下挫，一度跌至.6美元，期间出现了24小时内超2万人爆仓、超百亿人民币蒸发的情况。
之后，比特币又触底反弹，上周连日冲击6万美元关口，4月2日时最高达到了.4美元（BITSTAMP报价），但依旧未能突破历史高点，并很快进入新一波调整。期间，再次出现24小时内超0万人爆仓、约60亿元人民币消失的情况，最大单笔爆仓超过了万人民币。
币圈第二大加密币以太坊在3月下旬后开启了一轮强势上涨，并在本月2日创下了历史新高.美元，这是时隔近2个月后，以太坊再度突破0美元关口。以太坊市值一度达到亿美元，超越同期Netflix、可口可乐等公司市值。至本周一记者发稿时为止，以太坊价格依然保持在0美元上方，为.美元。
币圈热度不断高涨，前两年大家还在讨论加密货币的价值如何、其支付功能能够得到广泛推广，去年0月PayPal就宣布将顺应全球产业布局的趋势，推出加密货币支付服务。上月底本月初，PayPal称已经开始让美国的用户用加密货币进行在线支付。美国支付技术公司Visa也表示将允许用户在其支付网络上使用加密货币USDCoin结算交易。
华尔街也紧抓加密币机会。美国投行摩根士丹利计划收购韩国加密货币交易所Bithumb的股份，以成为首家探索将加密货币交易作为主要业务的美国银行；并计划将为高净值客户提供比特币基金。高盛集团也表示计划在二季度向客户提供比特币和其他数字资产投资工具。
美国亿万富翁投资者马克·库班认为比特币是一种价值储存手段，且因为算法的稀缺性，价格会上涨。“比特币是黄金的更好替代品，而且未来也是如此，”他称自己将持有比特币且不会卖掉。特斯拉CEO马斯克也是比特币的忠实支持者，上月底美国当地的特斯拉用户可使用比特币付款。马斯克也表示支付给特斯拉的比特币将会被保留，而不是转换为美元。
加密货币总市值首次突破2万亿美元加密货币市值的飙升是由比特币带动的，此前比特币万亿美元市值保持了整整一周，达到了又一个里程碑。比特币目前上涨至美元。自创下逾美元的历史最高纪录以来，比特币交易价格一直处于相对狭窄的波动范围内。
以市值计算第二大加密货币以太坊上涨至美元，市值为0亿美元。该加密货币在上周五创下了.99美元的历史新高。
区块链数据提供商Glassnode在一份研究报告中表示，比特币万亿美元市值保持一周的事实表明市场“对比特币和整个加密货币资产类别信心强劲。”
今年迄今，比特币上涨了00%以上，以太坊则上涨了近90%。在特斯拉和纽约梅隆银行等主流公司和大型投资机构的支持下，这两大加密货币的表现都大大超过了传统资产类别。
一季度加密货币流入资金达45亿美元创历史新高去年四季度，全球加密货币基金和产品的资金流入为39亿美元，环比暴增%，而一季度的增速放缓至%。
本周一，全球加密货币总市值首次突破2万亿美元。比特币的实质超过万亿美元，并连续一周保持这一里程碑水平。
一季度比特币基金和产品吸引的资金最多，达到35亿美元，其次是以太坊，流入资金达7.65亿美元。
截至一季度末，全球加密货币管理资产规模达到创纪录的亿美元，较去年年底的亿美元增加24亿美元。
灰度（Grayscale）仍然是最大的数字货币管理公司，管理着46亿美元的资产，CoinShares位居第二，管理着约5亿美元资产。
盖茨的微软股份
年时，比尔盖茨的身家是亿美金，创历史新高，他持有的微软股份占总股本的3%，市值为亿，其他亿是通过投资赚的。
年，盖茨请投资大师拉尔森替他打理资产，当时身家50亿，目前亿资产是拉尔森替他打理赚到的。25年20倍。那么拉尔森是如何打理的呢？把盖茨占微软总股本45%的股份减持到只占3%，进行了多元化投资，通过投资赚了几百亿。
那么，如果盖茨不请拉尔森打理，持有微软股份不动，他的身家是多少呢？0亿！等到年，他的身家更是超过一万亿！
我们知道，巴菲特和盖茨关系很好，称盖茨是他的干儿子。但是巴菲特并没有买一股微软股票。也就是说，巴菲特认为微软不值得购买。
微软股价在年达到高点，再次突破这个高点是5年以后的年。PC时代的霸主微软在移动互联网时代败给了谷歌。在很长时间内，微软是没落贵族的代表。如果按照这个剧本继续走下去，那么无论是巴菲特不买微软，还是盖茨不断减持微软都将是经典的神操作。
微软的再次崛起得益于其在云计算领域的成功。这相当于再造微软。问题是无论盖茨还是巴菲特都没有办法预见到微软从PC时代的霸主身份衰退后再次崛起。如果用后视镜、看着答案说应该如何做，这显然是扯淡。微软曾被谷歌颠覆，其实已经充分说明了尽可能不去碰科技股是个正确理念。
不知道盖茨和巴菲特在投资微软上的行为，是否可以对今天在二级市场上投资科技股的投资者以启发。（转）
谁赚了
牛顿炒股赔了，这个大家都知道丘吉尔炒股也赔了，这个许多人也知道有意思的是凯恩斯和格雷厄姆这俩资本主义经济学家，炒股也赔了那么，谁赚了呢马克思炒股赚了
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